Faut-il Acheter ou Vendre l'action TotalEnergies ?

Aperçu

TotalEnergies SE, basée en France, est l'une des cinq plus grandes sociétés pétrolières et gazières intégrées au monde en termes de volumes de production, de réserves prouvées et de capitalisation boursière. Fondée en 1924, l'entreprise a des activités dans plus de 130 pays répartis sur cinq continents. Récemment, elle a changé de nom de TOTAL (EPA:TTEF) SE à TotalEnergies SE, ce qui reflète mieux sa transition vers une entreprise énergétique diversifiée. Le symbole de négociation de la société est désormais TTE.

Segments d'activité

Les activités de la société sont réparties en quatre principaux segments : Exploration et Production ; Gaz intégré, Renouvelables et Énergie, qui constitue le fer de lance des ambitions de TotalEnergies dans les activités à faible émission de carbone, en se développant dans le gaz en aval, les énergies renouvelables, ainsi que dans les activités d'efficacité énergétique ; Raffinage et Chimie, qui englobe toutes les activités de bioénergies, y compris une nouvelle division dédiée aux biocarburants ; et Marketing et Services, qui gère l'approvisionnement et la vente de produits pétroliers. La société détient également des intérêts dans l'exploitation minière du charbon et la production d'électricité.

En 2022, les segments Exploration et Production, Gaz intégré, Renouvelables et Énergie, Raffinage et Chimie, ainsi que Marketing et Services ont contribué respectivement à 45,4 %, 31,6 %, 19 % et 4 % du résultat d'exploitation net. TTE divisera son segment Gaz intégré, Renouvelables et Énergie en deux nouveaux segments : Gaz intégré et Énergie intégrée.

Le segment Exploration et Production comprend l'exploration, le développement et la production d'hydrocarbures, ainsi que la production de gaz naturel et de gaz naturel liquéfié (GNL). La société s'engage également à développer les énergies renouvelables dans le cadre de ses activités amont.

À l'heure actuelle, la société dispose de plus de 11 années de réserves prouvées, dont 60 % sont du gaz et 40 % sont du pétrole.

La configuration de TotalEnergies évoluera au cours de la période 2020-2030. L'entreprise se concentrera désormais sur l'augmentation de la production d'énergie à partir de GNL, d'énergies renouvelables et d'électricité, et a installé près de 17 gigawatts (GW) de capacité renouvelable brute en 2022. La contribution des produits pétroliers devrait passer de 55 % à 30 % des ventes au cours de cette période.

Raisons d'envisager l'Achat de TotalEnergies :

→ Un potentiel de croissance impressionnant : TotalEnergies se distingue des grandes compagnies pétrolières par son remarquable profil de croissance de la production. Le portefeuille en amont de la société se concentre sur les régions productrices d'hydrocarbures en pleine expansion dans le monde entier, dépassant ainsi l'exposition moyenne de l'industrie. TotalEnergies a bénéficié de prix du pétrole et du gaz favorables, d'une production solide provenant de nouvelles entreprises et de la mise en œuvre de technologies de forage avancées. En réduisant stratégiquement sa dépendance à l'égard du marché nord-américain parvenu à maturité, la société maintient des taux de déclin naturel plus faibles et des durées de vie des actifs productifs plus longues, ce qui lui confère un avantage concurrentiel significatif par rapport à ses pairs. TotalEnergies s'engage à investir dans des actifs de haute qualité à l'échelle mondiale.

→ Transition vers le Net-Zero : TotalEnergies s'est engagé à atteindre la neutralité carbone d'ici 2050 et a pris des mesures concrètes pour atteindre cet objectif. D'ici à la fin de 2023, l'entreprise prévoit d'augmenter sa capacité opérationnelle d'énergie renouvelable et d'investir 5 milliards de dollars dans le développement de ses activités dans le domaine des énergies renouvelables et de l'électricité. TotalEnergies a déjà atteint une capacité brute installée de production d'énergie renouvelable de 18 GW, avec 35 GW supplémentaires en construction ou en développement d'ici 2025. En outre, l'entreprise développe activement son portefeuille de GNL, anticipant les prix élevés du gaz et l'augmentation de la demande en Europe. Les acquisitions et les partenariats stratégiques de TotalEnergies, tels que l'achat du portefeuille GNL d'Engie (EPA:ENGIE) et une participation dans Adani Gas, lui permettent d'accéder aux marchés du gaz et du GNL en pleine croissance en Inde. L'entreprise renforce également sa position en Europe grâce à la mise en service de deux terminaux flottants de regazéification. D'autres projets GNL, tels que Papua LNG, contribuent à l'expansion du portefeuille GNL de TotalEnergies.

→ Maintien du capital : TotalEnergies a toujours fait preuve d'une gestion prudente de son capital. En 2022, la société a investi 16,3 milliards de dollars, ce qui représente une augmentation de 23 % d'une année sur l'autre. En 2023, TotalEnergies prévoit d'investir entre 16 et 18 milliards de dollars, dont 5 milliards seront consacrés aux actifs renouvelables et à la production d'électricité propre.

→ Acquisitions et désinvestissements stratégiques : TotalEnergies continue de prendre des mesures stratégiques en acquérant des actifs dans des domaines à fort potentiel et en cédant ceux qui ne correspondent pas à ses objectifs à long terme. En 2022, l'entreprise a acquis des actifs d'une valeur de 5,8 milliards de dollars et vendu des actifs d'une valeur de 1,4 milliard de dollars. Cette tendance s'est poursuivie au premier trimestre de l'année en cours. La participation de TotalEnergies au prestigieux projet de gaz naturel liquéfié (GNL) North Field East (NFE) au Qatar témoigne notamment de sa forte présence tout au long de la chaîne de valeur du GNL, de la production au transport. La vaste flotte de méthaniers de la société et la capacité réservée dans divers terminaux de regazéification renforcent encore sa position de partenaire idéal pour de tels projets.

→ Gestion efficace de la dette : TotalEnergies gère prudemment sa dette à long terme, en s'efforçant de la maintenir à des niveaux gérables. La société a atteint un ratio dette/capital en baisse ces dernières années, s'établissant à 11,5 % à la fin du premier trimestre 2023, contre 12,5 % l'année précédente. En outre, TotalEnergies maintient une position de trésorerie saine, avec 27 985 millions de dollars de trésorerie et d'équivalents au 31 mars 2023. Ces solides liquidités permettent à l'entreprise de faire face à ses emprunts actuels de 16 280 millions de dollars tout en envisageant des rachats d'actions et des dividendes spéciaux pour les actionnaires. En outre, TotalEnergies maintient en permanence un ratio de liquidité générale supérieur à 1, ce qui indique sa capacité à honorer sans difficulté ses obligations en matière de dette dans un avenir proche.

Raisons d'envisager la Vente de TotalEnergies :

→ Risques géopolitiques : TotalEnergies opère dans plus de 130 pays, y compris dans des régions politiquement, économiquement et socialement instables. Cela expose l'entreprise à des perturbations potentielles de la production et des réserves, telles que les embargos, l'expropriation d'actifs, les risques de taux de change, le terrorisme et les troubles politiques/civils. La part importante des réserves et de la production de pétrole de TotalEnergies située en Afrique, où les problèmes sociopolitiques pourraient avoir un impact négatif sur les opérations et la rentabilité, est particulièrement préoccupante. En 2022, la société a enregistré une baisse des volumes de production en Libye et au Nigeria pour des raisons de sécurité, ce qui souligne la vulnérabilité de ses activités dans les régions instables.

→ Une concurrence intense : TotalEnergies doit faire face à une forte concurrence de la part des majors nationales et internationales du pétrole et du gaz, telles qu'ExxonMobil (NYSE:XOM), Shell (AS:SHEL) Plc, Chevron (NYSE:CVX) et BP (LON:BP) p.l.c. Ce paysage concurrentiel pose des défis pour l'acquisition d'actifs, de licences d'exploration et de production, et pour la vente de produits manufacturés dérivés du pétrole brut et du pétrole raffiné. Une pression concurrentielle accrue de la part de ces géants de l'industrie peut potentiellement avoir un impact sur les ventes, les marges et les parts de marché de TotalEnergies à l'échelle mondiale.

→ Risques liés aux acquisitions : Une part importante de la croissance de la production de TotalEnergies au cours des dernières années a reposé sur l'acquisition d'actifs, ce qui expose l'entreprise aux risques associés. Cependant, la pandémie de COVID-19 a créé des incertitudes et des retards dans les transactions relutives. Les vendeurs potentiels peuvent reporter la vente d'actifs pétroliers et gaziers, craignant de ne pas recevoir la valeur réelle de leurs actifs. Cela pourrait freiner le taux de croissance de TotalEnergies et limiter sa capacité à saisir des opportunités d'acquisition favorables.

→ Volatilité des prix des hydrocarbures : La rentabilité de TotalEnergies est sensible aux fluctuations des prix des hydrocarbures. Malgré le maintien d'une production robuste, la société peine à tirer pleinement parti de l'augmentation des volumes de production en raison de la baisse des prix réalisés pour les hydrocarbures. Cette volatilité des prix a un impact sur le résultat net de l'entreprise, ce qui peut avoir une incidence sur les rendements des investisseurs.

* Il est important de noter que ces points reflètent les préoccupations potentielles liées à TotalEnergies et qu'ils doivent être pris en compte en même temps que d'autres facteurs lors de la prise de décisions d'investissement.

Faits marquants du dernier rapport d'activité de TotalEnergies :

→ Des résultats supérieurs aux attentes au premier trimestre, mais des ventes en baisse : Le bénéfice d'exploitation de TotalEnergies pour le premier trimestre 2023 s'est élevé à 2,61 $ (2,43 €) par action, dépassant de 7,4 % l'estimation consensuelle de 2,43 $ par action. Cependant, le résultat net a connu une baisse de 23% par rapport à l'année précédente, principalement en raison d'une correction des prix des matières premières.

→ Diminution des recettes totales : Les recettes totales pour le premier trimestre se sont élevées à 62,6 milliards de dollars, soit une baisse de 8,7 % par rapport aux 68,6 milliards de dollars générés au cours de la même période de l'année précédente.

→ Performance de la production : La production d'hydrocarbures du premier trimestre s'est élevée en moyenne à 2 524 milliers de barils équivalent pétrole par jour (kbep/j), soit une augmentation de 1 % par rapport à l'année précédente (hors Novatek). Cette croissance est due aux démarrages, aux montées en puissance et à l'augmentation des quotas de production de l'OPEP+. La production de liquides s'est élevée en moyenne à 1 562 milliers de barils par jour, soit une augmentation de 2 % par rapport à l'année précédente. Cependant, la production trimestrielle de gaz a connu une baisse de 28 % par rapport à l'année précédente, principalement en raison de la diminution de la production en Afrique, en Asie-Pacifique, en Europe et en Amérique.

→ Impact des prix réalisés : Le prix réalisé pour le Brent au cours du premier trimestre a connu une baisse de 20,5 % à 81,2 dollars par baril, contre 102,2 dollars l'année précédente. Le prix moyen réalisé pour les liquides était de 73,4 dollars par baril, soit une baisse de 18,5 % par rapport à l'année précédente. Les prix réalisés pour le gaz ont chuté de 27,5 % pour atteindre 8,89 dollars par millier d'unités thermiques britanniques (Btu), tandis que les prix réalisés pour le GNL ont augmenté de 2,4 % pour atteindre 13,27 dollars par millier de Btu.

→ Faits importants : Le revenu net d'exploitation du premier trimestre s'est élevé à 6 993 millions de dollars, reflétant une baisse de 26 % par rapport à l'année précédente, principalement en raison de la baisse des prix des produits de base. Les charges d'intérêt ont augmenté de 54 % pour atteindre 710 millions de dollars. Au cours du trimestre, TotalEnergies a acquis des actifs d'une valeur de 3 256 millions de dollars et vendu des actifs d'une valeur de 269 millions de dollars.

→ Détails sectoriels : 

> Le bénéfice d'exploitation de l'Exploration & Production a été de 2 653 millions de dollars, en baisse de 47 % par rapport aux 3 528 millions de dollars de la même période de l'année précédente.

> Le bénéfice d'exploitation d'Integrated LNG a été de 2 072 millions de dollars, en baisse de 34 % par rapport aux 2 408 millions de dollars du trimestre précédent.

> Le bénéfice d'exploitation d'Integrated Power s'est élevé à 370 millions de dollars.

> Le bénéfice d'exploitation de Refining & Chemicals a été de 1 618 millions de dollars, en hausse de 44 % par rapport aux 1 487 millions de dollars du trimestre précédent.

> Le bénéfice d'exploitation de Marketing & Services a été de 280 millions de dollars, en hausse de 3 % par rapport aux 272 millions de dollars du premier trimestre 2022.

→ Actualisation financière : Au 31 mars 2023, la trésorerie et les équivalents de trésorerie s'élevaient à 27,9 milliards de dollars, en baisse par rapport aux 33,1 milliards de dollars à la fin du 31 décembre 2022. Le ratio dette nette/capital était de 16,5 % à la fin du premier trimestre, contre 12,7 % à la fin du quatrième trimestre de l'année précédente. Les flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation ont diminué de 32,6 % par rapport à l'année précédente, pour atteindre 5 133 millions de dollars.

→ Perspectives : TotalEnergies TotalEnergies prévoit que la production d'hydrocarbures du deuxième trimestre 2023 atteindra 2,5 millions de barils équivalent pétrole par jour (Mbep/j). La société prévoit que les ventes de GNL bénéficieront du redémarrage de Freeport LNG et de la hausse des taux d'utilisation des raffineries, qui devraient dépasser 80 % en raison de la fin des grèves en France. TotalEnergies prévoit d'investir 16 milliards de dollars en 2023, dont 5 milliards seront consacrés au renforcement des activités renouvelables et de l'électricité. En outre, l'entreprise prévoit de racheter pour 2 milliards de dollars d'actions au cours du deuxième trimestre, afin d'améliorer la valeur actionnariale.

Valorisation

Je vous invite à consulter le document pdf que j'ai joint qui comprend :

→ Multiples de valorisation
→ Objectifs de prix
→ Données réelles et prévisions (2016 - 2027)
→ Compte de résultat (2016-2022)
→ Bilan (2016-2022)
→ Tableau des flux de trésorerie (2016-2022)
→ Ratios (2016-2022)

Vous trouverez l'évaluation du titre $TTE courant dans le tableau « Évaluation » avec un taux d'actualisation de 10 % et un taux de croissance perpétuel prudent de 0,6 %.
La juste valeur de l'action et la décote actuelle sont également indiquées.

→ Si vous rencontrez des difficultés pour l'ouvrir, n'hésitez pas à me contacter via LinkedIn ou par email, et je vous le transmettrai volontiers.